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Guia del Inversionista para Clasificar Startups de Internet: Taxonomia de Modelos de Negocio

Entender en que se esta invirtiendo es una premisa fundamental para alguien que desea asignar recursos dentro de su portafolio a una clase especifica de activo. Dado el creciente auge de empresas de Internet, aquellos inversionistas que desean participar en este segmento se hallan ante la dificultad de entender los particulares entornos tecnicos y de negocios aplicables, eso sin hablar de los meritos del proyecto en si mismo y de sus fundadores.

Se cometen costosos errores de inversion cuando no se saben  evaluar los modelos de negocio que encuadran al proyecto que les esta siendo propuesto. A veces se desperdicia dinero en proyectos superfluos que son basicamente “juguetes” o en el mejor de los casos “features” de terceros , que con un barniz tecnologico parecen mas relevantes; o bien se dejan pasar otros de gran potencial, pero que son mas complejos de entender que las modas temporales que se dan en el mundo de las startups.

Aqui se bosquejaran algunos conceptos sobre los Modelos Fundamentales de Negocio, como una guia inicial y un detonador de contribuciones sobre el concepto. Dada la advertencia anterior, me permitira proponer una taxonomia de Modelos Fundamentales de Negocio para Startups de Internet con el objetivo practico de darle a los inversionistas un marco de referencia para poder clasificar un proyecto que les fuera propuesto.

Los cuatro pilares sobre los que se propone esta taxonomia, son:

I-Relacion de Actores.  Estos pueden ser consumidores (C) o negocios (B por business), y de ahi surgen cuatro tipo de relaciones posibles:

  • B2B (Business to Business): Se caracterizan por ciclos de venta mas largos; la introduccion de nuevos productos sigue el ciclo de adopcion de tecnologia de Geoffrey Moore; existen mas nichos en muchos mercados (tanto verticales como horizontales) por lo que el esfuerzo de marketing puede ser mas enfocado; se crean relaciones de largo plazo con los clientes por la aversion al cambio de las organizaciones (pero eso mismo es una barrera de entrada a nuevos jugadores que tienen que demostrar mejoras de 10 veces o mas). En general requieren mucho menos capital inicial para validar el modelo de negocio e incluso para empezar a escalarlo. Aun con la tendencia del esquema Freemium, casi siempre tienen un esquema muy claro de monetizacion de sus productos y servicios desde el arranque. Los mercados aun de nicho son en general mas grandes que el promedio de los B2C, C2C y C2B, y pueden ser globales aunque con cierta tendencia a mantenerse regionales. Los eventos de salida de las startups B2B pueden venir principalmente de adquisiciones de jugadores establecidos.
  • B2C (Business to Consumer): Esta relacion esta centrada en las  tareas primarias comunes que las empresas de bienes y servicios de consumo tienen que realizar para llegar al consumidor, por lo que en general las startups que se enfocan a este genero tienen un alcance muy horizontal, lo que es bueno si llegan a escalar, pero al mismo tiempo hace dificil la diferenciacion en muchos casos. Este tipo de startups requieren mas capital inicial y tiempo para validar sus modelos de negocio que las tipo B2B y sus mercados pueden ser en algunos casos de nichos no tan grandes si se mantienen locales, lo que los obliga a buscar el mercado global. Su modelo de monetizacion es en general claro desde el inicio, al igual que las startups B2B. Los eventos de salida de las startups B2C son en general adquisiciones y fusiones con competidores o jugadores del mismo espacio B2C que buscan escala o penetracion en nuevos mercados.

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¿ Inicio formalmente la burbuja Dotcom 2.0 ?

El 9 de Abril del 2012 Facebook compro en mil millones de dolares la empresa que creo la popular aplicacion fotografica Instagram para celulares tipo smartphones. Esta startup contaba con mas de 30 millones de usuarios, solamente 14 empleados y aun no generaba ventas.

Por otro lado, cuatro dias antes el Presidente Obama firmo la JOBS act (Jumpstart Our Business Startups Act). Esa documento legaliza el “crowdfunding” (mecanismo de redes sociales para agrupar el micro-fondeo de diversos proyectos, fuera del sistema financiero formal)  para las startups por parte de inversionistas no-acreditados. Anteriormente este tipo de inversiones estaban limitadas a inversionistas acreditados, que son aquellos que cumplen niveles de capital personal superior a un  millon de dolares y demuestran experiencia en inversiones. La nueva ley estipula que los emprendedores pueden levantar fondos de cualquier persona a traves de este mecanismo, que ha tenido exito hasta hoy solo en proyectos artisticos o de venta de pre-produccion. Aunque los limites son $1 millon de dolares por año, hasta por tres años.

Asi mismo la legislacion mencionada dispensa a los emprendedores de la obligacion de registrar sus acciones en una bolsa publica cuando exceden de 500 inversionistas en su capital social, asi como otorga un periodo de gracia a startups de alto crecimiento para que con regulaciones mas flexibles y adecuadas a su madurez, tengan un incentivo para realizar una oferta primaria publica de acciones (IPO o Initial Public Offering).

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¿Cuanto Ganaron los Fundadores e Inversionistas de Instagram con la compra por US$1 mil millones de Facebook?

El 9 de Abril del 2012 Facebook compro en US$1B (mil millones de dolares) la empresa que creo la popular aplicacion fotografica Instagram para celulares tipo smartphones.

Hugo Stevens, socio de Startup Factory (la primera incubadora mexicana de empresas de Internet), escribio un brillante post que recomiendo ampliamente leer con detalle ( ¨¿Quien gano con Instagram? Lecciones Aprendidas“). En el mismo Hugo explica de manera muy clara en un ejercicio aritmetico, cuanto dinero pudo haber recibido cada una de las partes que estuvieron involucradas en la creacion de Instagram, y que a la fecha de la compra tenia 14 empleados y casi 30 millones de activos usuarios en todo el mundo.

Algunos puntos relevantes del post de Hugo Stevens son:

  • Instagram recibio $47.5M USD en inversion, y fue adquirido por $1Billon.
  • Inversion Ronda semilla: $500k por ~10% de la compañia (estimado)
  • Inversion Serie A: $7M por ~$25% de la compañia (estimado)
  • Inversion Serie B: $40M por 8% de la compañia (invertido hace un mes solamente)

Esto significa que en el momento de la adquisicion, la participacion (y las veces que cada uno recupero su dinero) fueron los siguientes:

  • Founders + empleados: 62% – 620M
  • Inversionistas semilla: 7% – 69M – 138x el monto original
  • Inversionistas Serie A: 23% – 230M – 33x el monto original
  • Inversionistas Serie B: 8% – 80M – 2x el monto original

Como dice Hugo al final de su analisis: “Para cerrar, a pesar de que no todo mundo pueda replicar el exito de Instagram, estamos en un momento historico para aprovechar los cambios que se estan dando en multiples industrias, y esperamos que este ejemplo ayude a ilustrar algunas de las lecciones que podemos aplicar en el proceso.”

Esta ultima reflexion del surgimiento de nuevas empresas y modelos de negocio, es aun mas dramatica cuando se compara la valuacion de Instagram contra la quiebra de la centenaria Kodak hace menos de tres meses.